截止8月底，牧原、温氏、新希望等上市猪企，相继发布2023年上半年度财务报表。

一众上市猪企公布的财报，简直不忍直视，几乎所有企业负债率都环比出现上涨，20家企业最新负债金额高达到4565亿，对比一月初的4363亿，半年增加了202亿。

20家猪企，平均负债228亿，其中牧原以1152.65亿元排名首位，也是唯一一个负债超千亿的企业，其次是新希望负责970.16亿元，也接近千亿关口，温氏股份以582.93亿元排名第三，正邦科技、海大集团、大北农、天邦食品、傲农生物、唐人神、天康生物负债额也在百亿以上。

从发展角度来说，企业长期发展和负债率息息相关，居高不下的负债率，俨然已成为上市猪企爆雷的导火线，斩首的达摩克利斯之剑。20家上市猪企，6月末平均负债率为68.47%，其中正邦科技、正虹科技、天邦食品、傲农生物4家企业负债率超过80%，达到这种级别的负债率是非常值得警惕的！尤其令人胆颤惊心的是除了新五丰、天康外所有上市猪企的负债率，不但没有下降的趋势，更有愈演愈烈，持续增长的势头！

养猪业与房地产，都属于重资产投入行业，对现金流和货币资金的需求极大，不管是房企，还是猪企，几乎所有这种类型企业都是举债扩张，杠杠借贷，高额负债！这样属性的企业，在行业景气度高、产业利润较厚为丰厚的情况下，高投入高负债一般都不会拖累企业发展！但如果整个行业，供大于求，陷入产能过剩的内卷阶段，无论是卖房的，还是卖猪的企业，都会无限放大高负债的危害性，一旦资金断裂，资不抵债，爆雷而亡是无法逃避的最终结局！

想当年中国养猪第一股：邹鹰农牧，上市之初，何其风光无限，挥斥方遒，头顶养猪第一股的光环，资本市场对其捧爱有加！然不出几年，终因高额负债，资金链断裂，出现无钱购付饲料，猪被活活死的养猪闹剧！邹鹰农牧也成了被退市的养猪第一股，正应了那句话：“当初有多疯狂，现在就有多凄凉。”

而现在号称世界第一的养猪龙头老大：牧原股份，截止6月底，其总资产在1919亿，而总负债高达1152亿！

简单的说就是牧原秦老板，手上的1块钱，有6毛钱却是借贷别人的！如若猪价还将继续低迷，或是养猪产业在目前产能过剩不能去化的大背景下，微利或是亏损将成为养猪常态化，那么在没有盈利的资金补充下，巨额的各种人工开支，管理支出，财务成本，融资利息等等，将让企业负债继续恶化！

牧原的1152亿负债，按牧原最高时期2020年净利润270亿来算，需要起码5年这样的盈利额来偿还这个债务！但20年那样的历史天价猪肉，在以后5年之内很难再现，高盈利养猪已成过去式！

其实，牧原上下也感受到了高负债，如同泰山压顶般的重压！

尽管牧原老板一再强调，他们的养猪成本是所有上市猪企中最低的，甚至他们提出每头猪还有600元降本空间！牧原他们有能力把养猪成本干到5.3元每斤！然则现实的一面是今年上半年度牧原亏损27亿之多！这种在巨亏的事实下。接二连三大谈养猪增效降本的口嗨，很有欲盖弥彰，作贼心虚之感。

可能养猪行外人士很难看出门道，但做为一个真正的养猪人，深知，一头猪的成本70-80%来自饲料成本！讲白了，养猪就是让它吃多少料进去，它就长多少肉来！再科技与狠活，不可能让猪儿们光喝水就长肉吧！想想现在动辄3000每吨的玉米，高达5000以上的豆粕，这么居高不下的饲用粮价格，凭什么就能做到600元的降本空间！

或者，资本从来就是最会讲故事的画饼大师，就如当年的恒大地产！“太阳底下无新鲜事”，下一个爆雷的“恒大”，随着时间的推移或将能在养猪界看到！

国学大师季羡林老先生说过：时间从来不语，却回答了所有问题！